半島體育難得糊涂的菲達環保：離奇擔保 收購公司連續虧損菲達環保的主營業務是大氣污染治理，主要產品除塵器、煙氣脫硫脫硝設備等應用于燃煤電站的鍋爐尾氣處理，號稱“全球燃煤電站電除塵裝備最大供應商”。

　　然而，這家如此具有發展前景的公司卻在2017年扣非凈利潤虧損1.88億元，一年就把此前三年的扣非凈利潤全虧完。

　　頗為有意思的是，跟菲達環保關聯非常密切的兩家公司都先后破產清算，不知道事情緣由的還真誤以為上市公司把對方都給“克”倒了呢。

　　不僅“克”外人，菲達環保發起瘋來連自己都克。2018年12月28日，上市公司董事長、財務總監、董秘等高管被交易所公開譴責。原因是業績大幅變動，上市公司未及時、準確地在指定日期前發布業績預告。

　　2014年10月到2016年10月，上市公司與非關聯方浙江神鷹集團有限公司（以下簡稱“神鷹集團”）進行互保。可是萬萬沒想到的是，神鷹集團于2016年4月18日因經營困難、資不抵債向法院申請破產清算了。

　　上市公司作為神鷹集團的擔保法依法承擔其擔保責任，代神鷹集團償還銀行，截止2018年2月，菲達環保已為神鷹集團代償銀行本金1.57億元，利息127.41萬元。

　　更為離奇的是，神鷹集團用以反擔保的物業，經過重新盤算遠遠不夠1.57億元，而且菲達環保能否優先獲嘗該部分物業還存在爭議。

　　菲達環保作為已經出現經營困難的神鷹集團的擔保方，并獲得神鷹集團的32間商鋪作為反擔保抵押資產，如此神鷹集團獲得多家銀行共計1.57億元。可是，沒過多久，神鷹集團的宣告破產了（欠25家銀行合計9.42億元）。

　　神鷹集團的破產清算方（神鷹集團管理人）進場清算后，向法院申請要回神鷹集團反擔保抵押給菲達環保的32間商鋪。

　　這一波操作下來，就意味著上市公司要承擔這筆離奇的損失，對上市公司股東而言，可謂是無辜躺槍、禍從天來！

　　令人更為疑惑的是，上市公司在2015年12月9日發布一則公告才把其給神鷹集團的擔保事宜詳盡披露出來，而菲達環保則稱是“應上海證券交易所要求，現補充披露內容如下．．．．．．”

　　一、5700萬元額度抵押物暨諸暨市浣東街道王家湖村2#地塊“朗臻·幸福家園”小區的14間商鋪（共計建筑面積3805.07平米），經紹興華越資產評估事務所初步評價，商鋪單價為18500元/平方米左右。評估報告尚未正式出具，待補充披露。

　　二、除已落實抵押物反擔保措施的擔保外，公司為浙江神鷹集團有限公司（以下簡稱“神鷹集團”）銀行融資提供擔保實際發生額尚有1億元（詳見表一：1億元擔保明細），經各方積極溝通協調，神鷹集團以其浙江諸暨暨陽街道小陳家村的鼎盛苑小區4800平方米商鋪（18間商鋪）為擔保。

　　風云君老家的背靠大山、面朝田園、視野開闊、綠色環保、無輻射土墻、純實木家具、全茅草屋頂、厚重歷史感、居家養老必選的世外桃源復古風祖宅，也準備請紹興華越資產評估事務所來評估，隨便估十億八億就可以了，如此，風云君可據此向銀行申請抵押。

　　話說回來，諸暨市作為浙江省紹興市管轄下的縣級市，1.83萬元/平米的商鋪擔保價格令風云君多少還是有些吃驚。好奇之余風云君在諸暨房網查到與反擔保物業同屬幸福家園和鼎盛苑小區的商鋪掛牌價格，見下圖：

　　從該網站掛出的交易價和面積簡單計算發現幸福家園商鋪的掛出價格8800元/平米左右，鼎盛苑掛出價格8500元/平米左右，與上市公司公布的1.83萬元/平米的擔保價格有那么一點小差距！

　　以風云君A股代客泊車的經驗判斷，這要么是上市公司聘請的臨時工弄錯了，要么就是高管們被神鷹集團欺騙了。上市公司高管們那都是人工龍鳳，高風亮節，永遠是兢兢業業、勞苦功高，怎么可能會有任何揩油的舉動呢？不存在的。

　　至于這32間商鋪能賣多少錢，風云君的建議按1.83萬元/平米的價格打8折賣給上市公司高管們！唯有如此，上市公司離奇的擔保虧損才有挽救會大部分資金。

　　上市公司在2015年11月6日發布了公告稱，被擔保人（神鷹集團）可能無法清償擔保債務（公告編號臨2015-071）。然而，僅僅相隔1個月之后的12月8日，上市公司卻發布公告（公告編號臨2015-079）稱，繼續為神鷹集團提供擔保，此次擔保金額是5700萬元。而在公告中還附加了一條“限于時間緊迫，乙、丙雙方之間不再辦理產權證變更登記手續。”

　　可以理解為：在對方已經出現債務風險且對方沒有提供任何反擔保資產的情況下，上市公司依然為對方進行融資擔保。

　　2017年報披露，控股子公司江蘇海德節能科技有限公司（以下簡稱“江蘇海德”）全年虧損8109萬元。

　　要知道，江蘇海德是上市公司在2015年2月才收歸旗下的啊！當年以1.645億元收購江蘇海德70%股權。

　　江蘇海德2015、2016、2017年凈利潤分別是1543萬元、1885萬元、-8109萬元；2018年上半年繼續虧損1058萬元，儼然成為上市公司活脫脫的敗家子。目前，江蘇海德凈資產只有2580萬元，經不起再來大的虧損。

　　當初董事會通過該收購案時半島體育，在公告上可是另外一番說辭：“本次收購后將會擴展公司在環保產業上的業務領域．．．．．．有助于公司獲得并增加穩定的投資收益回報”。

　　上市公司披露的收購報告顯示，出讓方做出了業績承諾，2015年、2016年、2017年主營業務利潤分布不低于4000萬元、5000萬元、6000萬元。

　　在這里，上市公司玩了一次文字游戲半島體育，江蘇海德原股東的業績承諾是“主營業務利潤”，而非凈利潤，也不是扣非凈利潤。

　　以“主營業務利潤”作為業績承諾標準的，風云君很少碰到，從會計上說，主營業務利潤=主營業務收入-主營業務成本-營業稅金及附加。相對而言，調整凈利潤要比調整主營業務利潤要難一些，所以，江蘇海德的業績承諾選擇主營業務利潤。

　　要確認一家公司主營業務利潤是否正常，即是否人為過度操縱的痕跡，主要看主營業務收入和主營業務成本在最近的幾個會計年度中的變動是否同向，如果是同增同減，那么數據的可靠性相對高些，如果主營業務收入變動較小而主營業務成本變動較大，那么，人為操縱的可能性比較大。

　　但是，各位小股東們，你們別高興太早！雖說是有業績補償承諾，可是，上市公司的業績補償不是現金哦！

　　2018年上半年繼續虧損，要這虧損公司的30%股權有何用？也就是說上市公司花了1.645億元買了2017年虧損8109萬元的公司100%股權。

　　江蘇海德原來股東朱為民、王志華、陳勇、舒少辛四位老板，不用為業績不兌現支付1分錢現金。四位老板估計正抱在一起暗爽到內傷吧！

　　此外，2017年報披露，江蘇海德還牽涉8起訴訟，且都是被告方，其中有2起民間借款糾紛，江蘇海德需要支付1630多萬元，有4期涉及買賣合同糾紛，合計809萬元，此外，還有1起居間合同糾紛和1起財產損害糾紛。目前仍然有涉及1534萬元為未決訴訟，江蘇海德也因此被未決訴訟而被法院凍結銀行存款691余萬元和用于開具票據質押擔保的定期存款1000萬元。

　　在這些連續虧損的子公司中，諸暨辰通環境工程有限公司2016年到2018年上半年累計虧損2913萬元。

　　2014年1月3日，上市公司發布公告（公告編號：臨2014-002）稱，以7989.96萬元的價格購買諸暨綠劍環保設備有限公司（以下簡稱“綠劍環保”）所持有的諸暨辰通環境工程有限公司100%股權。該公司隨后就出現了連續虧損。

　　值得注意的是，綠劍環保是上市公司的關聯方。但是，上市公司在該公告中并沒有如實披露，聲稱“未構成關聯交易”。

　　然而，2015年8月被浙江監管局查實，辰通環境原控股股東浙江越陽控股集團有限公司（以下簡稱“越陽控股”）為上市公司的關聯方。該筆交易為關聯交易，上市公司也因此收到浙江證監局的監管函。

　　此外，在2017年虧損5944萬的浙江菲達脫硫工程有限公司也是上市公司在2014年10月買來的。

　　上市公司公告披露（公告編號：臨2014-067），以7013.69萬元收購諸暨兆豐環保機械有限公司所持有的浙江菲達脫硫工程有限公司34.16%股權，交易完成后上市公司直接持有脫硫公司的股權增加至93.42%。

　　上市公司合作方LancoEnterprisePte.Ltd．（位于新加坡，以下簡稱“新加坡蘭科”）的母公司LancoInfratechLimited（位于印度，以下簡稱“蘭科基建”）于2017年8月7日被銀行申請破產清算。

　　于是，上市公司在2017年對相關項目資產計提減值準備，當年計提1.2772億元。由此，造成上市公司在2017年扣非凈利潤虧損1.88億元。

　　2018年3月16日上市公司披露2017年年度業績預虧公告，作為中小投資者才得以知道上市公司此前曾與新加坡蘭科簽訂4個燃煤電站靜電除塵器項目，總金額1.0838億美元（約合人民幣7.1706億元）。新加坡蘭科是總部位于印度的蘭科基建的全資子公司，而蘭科基建則在2017年8月7日被銀行申請破產清算半島體育。

　　風云君一直想找從上市公司披露的信息中找到蘭科基建和蘭科新加坡以及項目合同簽訂時間的相關公告（包括2012-2017年報），但是均沒找到相關信息。也就是說，如果不是蘭科基建破產，那么，作為普通投資者仍然不知道上市公司此前曾簽訂了高達7億多的合同訂單，甚至都不知道蘭科基建曾是上市公司的合作客戶。

　　若以2015年菲達環保33.84億元的營業收入計算，與新加坡蘭科簽訂的7.17億元，約占到當期營業收入的21%，上市公司一定是想給中小股東們驚喜吧！

　　通過第三方信息才查到蘭科基建的相關信息，從下方兩個圖標可以看出早在2014年蘭科基建就已經出現連續虧損的情況。

　　早在2013年瑞士信貸出的印度10家負債水平最高的企業列表中，蘭科基建就榜上有名，說明其存在的債務風險。菲達環保果然是藝高人膽大，既敢繼續給出現債務風險的企業做融資擔保，又敢與高債務風險的企業繼續合作。

　　正如文章開頭所言，上市公司的似乎還有不少糊涂賬沒理清，是誰導演的這一本糊涂賬，只有高管們才說得清楚吧。